He leído una noticia que me ha acojonado de verdad. Imagino que entre mis lectores habrá gente muy avezada en temas de bolsa y otros muchos que no tengan mucha idea. No quiero parecer pedante pero para explicar bien porque me acojona tanto la cosa preciso de una pequeña disertación previa. Intentaré que sea lo menos agria posible (aunque es complicado).

Ya se que no es un post muy al uso, ni precisamente una lectura ligerita de verano, pero la noticia me pareció al menos reseñable.

Antes que nada habría que explicar a los poco iniciados en terminología bursátil lo que es una opción o un futuro. Un futuro es algo así como una apuesta a que determinada acción, índice, divisa o materia prima subirá o bajará. Existen dos tipos de opciones o futuros (que no son lo mismo pero para el caso como si lo “seriesen”). Las opciones CALL son aquellas en las que yo apuesto a que el subyacente (el indice, la acción, la materia prima…) va a subir. En teoría, este tipo de opción me da derecho a comprar a una determinado precio. Por ejemplo, si ahora telefónica está a 17,80 y yo creo que en tres meses estará a 19 podría comprar opciones CALL 18 y lo que estoy haciendo es pagar por el derecho a comprar en un futuro las acciones a 18 euros. Como yo espero que por entonces las acciones estén más caras, habré ganado dinero.

La opción o futuro PUT te obliga a vender a un determinado precio y es una apuesta a que el precio del subyacente (ya sabéis el índice…) bajará. Si yo pienso que telefónica bajará a 16 € compro PUTs 17 por ejemplo y si llega a 16 yo estaré obligado a vender a 17 (y quien te vendió el PUT a comprártelo) pero como la acción me costará 16 ganaré dinero.

En realidad los futuros raramente se llegan a ejecutar (se venden o se compran los subyacentes) sino que simplemente se especula con ellos. Obviamente una opción CALL costará más cuanto más alto este el precio del subyacente y una opción PUT estará más cara cuanto más bajo esté dicho precio.

Además tienen un factor de multiplicación de beneficio (o perdida) que es lo que vulgarmente se llama “apalancamiento”. Dicho de otra forma, si una acción sube un uno por ciento lo normal es que el futuro CALL suba un cuatro, cinco, diez… Lo mismo pasa cuando una acción baja con los PUTs.

Las opciones y los futuros suelen ser las herramientas de inversión de los especuladores profesionales por dos razones. Por una parte permite más beneficio con menos capital y por otra, da igual que la bolsa gane o pierda o que una materia suba o baje ya que siempre se puede “apostar”. Obviamente, lo mismo que los beneficios potenciales se disparan los riesgos suben en la misma proporción. No es extraño perdidas de un treinta, cuarenta o cincuenta por ciento de capital en un día.

Otra forma de utilización de estas opciones es la de cubrirse una posición en bolsa, con una divisa, etc.. El mecanismo es el que usan los bancos para ofrecer esos productos (en mi opinión timos legales) que son los fondos garantizados. El mecanismo es el siguiente: yo invierto x pongamos por ejemplo en Telefónica (para seguir el mismo ejemplo) suponiendo obviamente que subirá pero para asegurarme compro unos futuros PUT en telefónica (es decir, unas opciones que valdrán más si telefónica baja). Lo que me gasto en esos PUTS podría ser un 5% de mi inversión pero me aseguro que si telefónica baja no pierdo (o pierdo hasta un máximo) porque lo que pierda con las acciones lo gano con los PUTS. Obviamente, si telefónica sube hasta un 5% yo no ganare nada porque lo habré perdido por mi inversión en PUTS pero a partir de ese 5% si será beneficio. Esto me permite invertir cubriendo mi riesgo. Es una especie de seguro contra perdidas que en este caso me habrá costado un 5%. Hay que notar que en este caso limitamos perdidas pero no limitamos ganancias.

Bien, con este mini curso de opciones para no iniciados sólo quiero dejar claro que y quien invierte en este tipo de productos y que significa.

Hay otra cuestión a tener en cuenta. Imaginaos que tenéis mucho dinero y sabéis algo importante que los demás no conocen. Imaginaos que de pronto sabéis que Telefónica ha descubierto que a un becario se le fue un signo en una multiplicación y en vez de ganar tres mil millones de euros lo que ha hecho es perderlos. Tenemos claro que en cuanto se sepa telefónica bajara bastante así que ¿que hago?. Pues compro todos los PUTs que pueda y espero a que se haga oficial la noticia para hacerme aún más rico.

Este ejemplo, obviamente mucho más serio ha sucedido muchas veces. Por ejemplo, días antes de los atentados de las torres gemelas se negociaron volúmenes record de opciones y futuros CALL sobre empresas de seguridad y armamento y PUTS sobre prácticamente el resto y muy especialmente sobre las compañías aéreas.. Una vez leí que en los minutos posteriores a los atentados sólo hubo un colectivo que trabajó más que los bomberos y los sanitarios: los brokers de bolsa. Como es lógico todos los valores bajaron menos los de seguridad y armamento.

Cuando el atentado de Madrid no hubo tanto movimiento anterior (Hay quien dice que es una señal de que Al Quaeda no estaba al tanto) pero después los mercados bajaron en Europa un 10% con lo que quien tenía PUTS gano dinero a espuertas.

Lo siento por el rollo economico/politico/bursátil pero es que quería que quedara claro el porqué de la importancia de esta noticia. Hay un inversor anonimo (se supone que un fondo de inversión) que ha comprado PUTS de forma masiva sobre el indice Eurostoxx 50 que aúna a las 50 mayores empresas de Europa (Telefonica, Santander, BBVA y REPSOL entre ellas). La “apuesta” es pequeña, sólo unos seis billones (con b de la hostia puta) de euros y lo más espeluznante es que la opción es sobre un precio de 2800 es decir un 30% menos de la actual a finales de septiembre.

Dicho en plata: hay por ahí un tipo (o un grupo de tipos) que apuesta (o apuestan) seis billones de euros (lo he leido en una web americana así que imagino que serán billones americanos, osea que se tratará de seis mil millones de euros, en todo caso una minucia) a que el indice con las mayores empresas de Europa caerá un tercio en un mes.

Yo no soy mucho de previsiones ni visiones de futuro. No me suelo creer a analistas y mucho menos a futurologos o videntes. Pero es que cuando alguien se apuesta este dinero, me da a mi la impresión de que no lo hace porque Martes y Venus estén en conjunción.

La otra posibilidad es que se trate de una cobertura sobre otra inversión como ya he explicado, pero la verdad, se trataría de una cobertura a lo bestia. Yo por si acaso, voy a cubrir mis inversiones con PUT’s.


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